专家支招：我国中药材期货交易尚需制度保障
2005-11-17
目前，祖国内地期货交易无论从规模、资金流量、市场参与程度等方面都已企稳，并呈现增长迹象。但目前正在交易的几个品种中，交易量、资金量相差十分悬殊。随着市场的全面活跃，交易品种单一、市场容量小的矛盾日益突出，并成为制约期货市场稳步发展的主要因素。因此，改革期货新品种上市机制，尽快推出新品种是当务之急。而中药材作为一种特殊商品，也有可能成为期货市场中新的品种之一。
药材可入期货市场
期货作为一种调节供销、发现价格和规避风险的工具，有其独特的优势。但是，并非所有的商品都能够直接进入期货市场。一般认为，可在期货市场交易的商品需要具备以下几个条件：价格频繁波动、可贮藏、商品品质能明显地进行评价和划分、大量生产和流通。
分析中药材的商品特征，具有进入期货市场的条件。首先，中药材的现货交易价格风险客观存在，不同产地的产品价格差异较大。例如，全国药姜种植基地虽均通过GAP认证，但其价格也将因为产品品质的不同而有差异。中药材种植的产业化，使生产企业比传统种植农户承担了更多更大的市场风险。经过GAP认证的中药材种植基地，由于需要严格控制中药材的质量，在一个种植周期内，在肥料、农药、人员、设备、管理等方面将耗用大量资金，因此，生产企业希望能减小由于价格波动而带来的投资收益风险；另外，由于GAP基地产品价格必然比未达到GAP要求的要高，无论是各级经销商还是终端用户都将在中药材上投入更多的资金，他们同样希望锁定成本，回避市场风险。
其次，许多中药材特别是植物药材在经过初加工后都能长期保存，符合期货交易的要求，但由于中药材的特殊性，中药材的包装、运输、贮藏都必须依照GAP的要求执行，以保证中药材品质的稳定性。
第三，大部分的中药材在等级、规格、质量的划分上是可行的。GAP基地的产品是比较稳定的，不同GAP基地的同种产品在成分上有所差距，可以在等级、质量上进行划分，产品规格可以根据市场需求，由生产企业加工成不同的规格，如中药切片。
第四，伴随着天然药物的兴起，世界对中药材的认可正在逐渐加大，可以预知中药产量将会逐渐增大。目前，有些药品已经具有更大的发展潜质，例如药食两用的干姜、大蒜、川芎等。
面临的两大问题
中药材期货首先是“期货”，然后是“中药材”，这决定了其发展可能存在两大障碍：1.国内期货市场不够健全，市场规模较小，交易品种少，制度建设有待完善；2.中药材作为一种特殊的商品进入期货市场，存在着一些特定的障碍。
这些障碍表现在三个方面：首先，中药材品质的衡量如何标准化？期货本身就是一种全面标准化了的远期合约。标准化的内容包括：商品品质的标准化、计量单位的标准化、交割月份的标准化、交割地点的确定。其中，商品品质的标准化是最关键的因素。
商品品质标准可分为外观标准和成分标准两方面。从外观标准上看：目前中药材市场上已经对其进行了基本划分。例如，在等级标准方面，如一等白芷，规定每公斤36支以内；二等每公斤60支以内；三等每公斤60支以外。这些标准的存在初步奠定了期货的基础，但是这种划分仍然比较初级，有待加强。从成分标准上看：中药材成分的基本达标是其成为药材的前提，而成分的检测还必须是快速、准确、简便，以保证实物交割的顺畅。但由于中药自身成分复杂，还有待进一步研究。
其次，中药材的交易数量不够大。目前，进入期货市场的多是影响国计民生的大品种，与其他农副产品相比，中药材绝大多数都属于市场需求量较小的商品，在国际上并不普及，国外的种植和销售均未形成气候。这样的小品种进入市场有没有必要，一直存在争论。
第三，开辟一个新品种，意味着一套新制度的建立，新检测手段的实行，新会员、账户等的建立，如果交易的品种不太重要，那么必须考虑投入的人力物力财力是否值得。而且没有足够的交易量，其价格发现机制未必能正常运行。新品种刚刚上市，交易清淡，持仓规模很小，而中小投机者对新品种价格运行特性缺乏足够的了解，也不敢贸然入市交易。在持仓规模小、市场流动性不足的情况下，大的机构投资者交易策略实施难度加大，入市积极性也不高。
发展策略与建议
我国期货市场已逐渐走上规范发展的轨道，市场功能也得到了较好的发挥。许多有远见的生产者已经认识到期货市场的作用，积极参与和利用期货市场，并取得了很好的效果。
但是，中药材期货有其自身的特殊性，在目前期货市场还不完善的情况下，必须针对具体情况，进行全面细致的建设。
中药材农户以家庭为单位，是分散而小规模的生产组织形式，存在对市场信息了解程度低、交易费用高的状况，同集中而大宗的期货交易方式相矛盾。可以借鉴国外经验，例如在美国，农民参与期货市场的方式有多种，大的农场主资金实力雄厚，信息来源充足，可以直接参与期货市场，但大多数农民则是通过合作社的形式间接参与期货市场。我国可根据资源优势和农业发展的特点，鼓励农民成立各种不同类型的农民合作组织，由农民自己经营管理，把分散的农民组织起来。合作社可以帮助农民利用期货市场规避风险，并为农民提供更多的市场信息和有价值的建议。
对各地中药材合作社或中药材订单公司进行统一编码，审定资格后授予有条件的公司期货交易所会员资格，让有规模和规范的企业、协会进入期货市场。对于一些已经通过GAP认证的药材种植基地单位，可直接授予会员资格。
目前，中药材期货建设中有些困难是可以通过制度设计来克服的。可以选择一两种种植和交易量都比较大的中药材品种进行试点，例如“药中老大”甘草、药食两用的大蒜等。由于中药材种植和现货交易量比起现有期货品种来偏小，因此交易单位可适当调低，以保持总交易手数控制在一定数量，例如，将交易单位规定为2.5吨/手。
在目前的情况下，对中药材这种新的小品种期货，在期货交易的制度上设计严格一些是可行的。具体措施可以包括：将交易保证金的比例适当提高，并在进入交割月份后，大比例提高；对中药材经纪公司会员进行资本、能力等的审核，实施投机头寸的限仓制度；交易所对中药材套期保值申请的经营范围、业绩、现货购销合同等进行审核，核定其套期保值头寸。另外，交易流程的设计需流畅，可以引入指纹图谱等技术以便进行成分鉴定，交易地点必须选择适合放置此类仪器、拥有成熟技术和人员的地点，并以货物交割的方便为前提。（作者单位：澳门大学中华医药研究所）
