抗肿瘤药降价剑指暴利品种 影响如何仍有待观察
2006-06-06
近日，国家发改委降低67种抗肿瘤药品的零售价格，共涉及300多个剂型规格，平均降价幅度达23%，最大降幅达57%，这表明医药行业第18次药品降价正式拉开帷幕。可以预料，在本次降价风暴中，个别暴利企业的不合理利润空间将被挤压，但也不排除部分降价品种有可能因降价而退市，因此，本次降价对企业的实际影响有待进一步观察。降价指向暴利品种由于患者经济负担沉重，目前对药品价格问题反映强烈，国家发改委此举将进一步挤压药品生产和流通环节的不合理利润空间，减轻患者医药费用负担，对医药行业是兴利除弊之举。此次降价的抗肿瘤药是医院用药中最为昂贵的药物之一，个别品种甚至高达千元/支，本次降价囊括了用药金额排名前列的化学药。从公开的数据看，多数化学抗肿瘤药的毛利都在80%以上，部分中成药甚至超过200%，而本次降价的重点品种就是毛利较高、价格昂贵但又必须采用的抗肿瘤药品，降价对企业的毛利率将构成一定挤压。同时，有23个品种过去是企业自主定价，今年也被纳入政府定价范围，企业再想获得垄断性的“暴利”将越来越难。“退市”后价格可能更高从历次降价的影响来看，在多方的压力之下，有些品种可能随着价格的降低而逐渐退市，因此本次降价的实际效果将在一段时间之后显现。对于药品销售方而言，部分抗肿瘤药由于降价导致利润空间缩小，企业投入产出比降低，不愿意再投入资金去运作市场；而医生也不再推荐使用这些药品，最终将导致产品销售萎缩，甚至从市场上消失。 另外，某些规格的品种因利润较低而退市，但并不意味着这类品种的消失。企业可以选择不再生产该类规格的药品而改用属于市场调节价的其他规格药品。因此，市场上可能出现降价的品种从此退市，而新出现的品种可能价格更高的现象，因此，对于产品线丰富的企业来讲，降价对业绩的影响需要时间观察。对相关行业和公司的影响本次降价的形式与前17次有所不同，国家发改委只规定了最高限价，而没有公布降价幅度，所以对公司的影响需要进行具体分析。 1.恒瑞医药 公司生产的奥沙利铂、多西他赛、亚叶酸钙、紫杉醇等多个品种都在降价范围之内，部分品种销售价格与最高限价持平或者略低，预计公司抗肿瘤药的销售增速会下降，但业绩不会出现大幅度降低。恒瑞医药的特点是产品结构丰富，新产品市场培育较快，目前现在研制的新药有90多个，其中一类新药1个，其他各类新药200多个，在线生产的100多个。2005年和2006年公司又有21个新药品种获批。不仅包括抗肿瘤药物、麻醉药还包括牙科、手术辅助用药、心血管用药、糖尿病用药、前列腺用药等，而由于受降价影响，假设其他因素不变，公司业绩将受到的影响约每股0.08元左右。 2.G海正 公司的抗肿瘤药占利润比重较大，且在心血管类、抗感染类、抗寄生虫类三大类产品价格走势不理想的情况下，唯一稳定的抗肿瘤药遭遇降价，将对公司业绩构成一定影响。抗肿瘤药一般可以分为烷化剂类、抗生素类、抗代谢类、植物来源类、激素类、金属铂类和其他类等七大类，海正主要采用发酵法仿制生产抗生素类抗肿瘤药物。由于发酵工艺难度高导致中小企业难以加入竞争,加上小品种小市场对大型药企缺乏吸引力,行业整体竞争较小，毛利比较高，抗肿瘤产品降价对公司业绩的影响约为每股0.04元。 3.G益佰 公司的抗肿瘤药属于中成药，公司的复方斑蝥注射液年销售在2.56亿元左右，暂时不在公布的化学药降价名单中，但可能会出现在未来的中成药降价名单中。但由于今年公司业绩增长主要依靠OTC产品，将部分抵消抗肿瘤药降价的影响。2006年第一季度，公司在保持原有产品销量稳步增长的同时，充分利用公司的品牌优势及营销能力，不断加大OTC产品的推广力度，开拓市场，公司主营业务保持稳定的增长态势，实现净利润468.61万元，比去年同期增长13.85%，预计2006年公司增长势头会减缓，但业绩不至于出现明显下降。（股市有风险，入市须慎重。本版股评文章均属作者个人观点，仅供参考，据此投资责任自负）
