“业绩优良管理出众”QFII增持复星实业可转债
2004-04-29
据中国医药报讯4月24日，复星实业同时刊登2003年报和2004年第一季度报告，其年报主要财务指标为：主营业务收入21.55亿元，同比增长108.84％；利润总额3.48亿元，同比增长98.68％；净利润2.64亿元，同比增长79.08％；每股收益0.69元；每股净资产4.45元；净资产收益率15.5％。而2004年一季度，复星实业主营业务收入6.34亿元，同比增长19.62％；净利润0.64亿元，同比增长100％；每股收益0.168元。
以上数据显示，复星实业持续快速发展，盈利能力显着增强。
与优良的经营业绩相映衬的是，以崇尚价值投资著称的境外合格机构投资者（QFII）——申银万国－花旗－UBSLIMITED（简称花旗金融）、国际金融－渣打－CITIGROUPGLOBLMARK－ETSLIMITED（简称渣打金融），不仅双双现身于复星实业可转债前十名持有人名单中，而且从2003年末至2004年3月31日止，持有量分别由3，437.7万元和2，787万元，增至6408.6万元和5，533.6万元，成为排名第一、第二持有人。
两家QFII缘何增持复星实业可转债呢？答案很简单，它们看好复星实业可转债的潜在价值以及“债转股”的盈利前景。
业绩优良 基础扎实
据年报分析，复星实业2003年业绩大幅增长，主要源于两方面：一是主营业务收入快速增加；二是投资收益猛增。
在主营业务方面，复星实业近几年在注重发展生物制药的同时，在资本运营方面频频出招，屡有出人意料之举。例如，2003年复星与国药集团实行强强合作后，由复星实业托管的国药控股有限公司（简称国药控股）2003年主营业务收入一举超过100多亿元，将上海医药“全国医药行业销售额第一”的桂冠戴在了自己头上。
而在投资收益方面，复星实业及控股股东复星集团一直致力于参股、购并有盈利潜力的上市公司或非上市公司，其中包括豫园商城、友谊股份、天药集团、羚锐股份、武汉中联、花红药业、重庆康乐、一致药业等，从而从长期投资中获得较稳定的收益。2003年，复星仅从天药集团获得的投资收益即达2，537万元，累计投资收益高达10，147万元。此外，复星实业短期投资收益亦十分可观。复星实业以战略投资者身份认购的招商银行3，880万股，2003年4月股票解冻后卖出，获得17，743万元短期投资收益，令复星实业总投资收益同比增长131，85％。
有市场分析人士指出，复星实业能独具慧眼，抓住有利时机，积极推动医药产业横向或纵向扩张，从而为企业做大做强奠定了牢固的盈利基础。这就是复星实业持续发展壮大的根本所在。其实，在医药行业竞争激烈、药价持续走低的宏观背景下，稳健的购并扩张是制药企业生存与发展的必然选择，也是QFII看好复星实业可转债的原因之一。
团队一流 管理出众
从1998年8月上市算起，复星集团及复星实业用短短7年的时间，将自身打造成全国医药行业发展最快、实力最强的企业之一，其诀窍并不深奥，说白了就是藉购并方式迅速实现经营规模。
然而，在医药行业购并重组如火如荼的今天，QFII为何单挑复星实业作为其投资对象，并增持复星实业可转债呢？
从表面上看，随着复星实业年报及一季度季报的披露，再加上推出每10股转增10股派2元的优厚分红方案，其股票在二级市场上出现连续走高的行情，从而带动复星实业可转债涨升。实际上，QFII所关注的并非债市一朝一夕的涨跌，除了复星实业的基本面，QFII更关注导致规模经营及盈利增加的主要内在因素。毫无疑问，QFII对复星实业的领导团队及管理水平十分青睐。
近几年，复星实业声名鹤起，董事长郭广昌、总经理汪群斌以及其他高层管理人员成为炙手可热的市场焦点人物，精干、睿智、成熟是他们共同的特点。而在管理上，复星实业除了建立企业所必需的规章制度并严格执行外，更强调营造良好的人文环境，鼓励人才脱颖而出，吸引人才汇集旗下，从而造就了一支有创新能力、管理能力、忠诚、敬业的核心经营团队。
在QFII看来，一个企业如果拥有一支这样的团队，那么，这个企业的价值比这个企业创造的利润不知高出多少倍。（注：可转债是指发行人依照法定程序发行，在一定时间内依据约定的条件可以转换为股份的公司债券。）
