日企参股我医药食品上市公司维维天方添洋股东
2005-05-26
据中国医药报讯 近日，日本企业在我国医药食品领域投资较为活跃。4月中旬，有两家日本企业分别参股国内上市公司，并成为参股公司的第二大股东。
天方药业：住友商事成二股东
4月14日，天方药业发布“关于第一大股东向外商转让股权的提示性公告”称，4月8日，天方药业第一大股东河南省天方药业集团公司（简称天方集团）与日本住友商事株式会社（简称住友商事）、住友商事（中国）有限公司（简称住友中国）在香港签订了《股份购买协议》。天方集团拟以13，136.0895万元的价格，向住友商事转让所持天方药业股权6，720万股；以3，284.0224万元，向住友中国转让所持天方药业股权1，680万股。
此次转让股权完成后，三方持有天方药业股份数量、股权性质、持股比例分别为：天方集团持有21，472.1638万股国有股，占总股本51.12％，仍为绝对控股股东；住友商事持有6，720万股外资法人股，占总股本16％，为第二大股东；住友中国持有1，680万股外资法人股，占总股本4％，为第三大股东。
也就是说，通过股权转让，住友商事、住友中国作为一致行动人，一举成为天方药业的第二大股东。
而2004年11月30日，天方药业曾经发布公告，称天方集团与住友商事就天方集团欲转让所持天方药业部分国有股事实，已与住友商事签署《股权转让备忘录》。
据资料显示，住友商事是日本大型综合性企业，主营业务中化工医药所占比重不大。2003年世界500强排名中，住友商事排名第12位，足见其整体经营实力。
作为住友商事旗下全资子公司，住友中国于1995年进入中国，注册资本3，000万美元。尽管规模不大，但经营范围包括金属、化工、机电、能源、纺织、服装、食品等多种投资领域。更重要的是，经过在华商界近10年的闯荡，住友中国对国内政经、法律、政策以及企业运作等方面的情况十分熟悉。
此次大手笔收购天方药业股权，笔者分析,住友商事的目的至少有以下几点：1.利用天方药业这个医药类公司的平台，进一步掌握国内医药类公司运作状况及发展规律；2.天方药业主营业务现状及其发展方向，与住友商事化工医药业务存在某种程度上的契合，双方具有主营业务互补合作的潜力；3.天方药业地处人口大省河南省,住友商事欲以天方药业为据点，进而伺机在河南寻求新的商机。
而对于天方集团来说，通过向住友商事转让股权，首先是将世界500强的国际大型企业引入河南，实现与国际资本对接，促进地方经济发展；其次，引入住友商事既可以学习借鉴对方在经营管理、企业理念等方面的先进经验，又有助于进一步拓展双方合作空间；第三，在有限度减持股权比例、以股权换取资本的前提下，仍然确保继续拥有天方药业的控制权和主导权。
维维股份：大冢制药“坐二望一”
4月13日、14日，维维股份相继发布“重大提示性公告”和“股东持股变动报告书”。大意为：维维股份第一大股东维维集团股份有限公司（简称维维集团）于4月8日和大冢（中国）投资有限公司（简称大冢中国）签订了股权转让协议，维维集团拟向大冢中国转让所持维维股份1，587.3万股股权，转让价格每股5.22元，共8，285.71万元。同一天，维维股份第二大股东五丰食品（中国）有限公司（简称五丰食品）的控股股东五丰行有限公司（简称五丰行）与日本大冢制药株式会社（简称大冢制药）签署股权转让协议，拟将五丰食品持有的维维股份8，280万股全部转让给大冢制药，总价为43，221.6万元。
上述股权转让完成后，维维股份股权结构变通为：维维集团持有维维股份13，077.5万股，占总股本的39.63％，仍为第一大股东；大冢制药持有维维股份8，280万股，占总股本的25.09％，成为第二大股东；大冢中国持有维维股份1，587.3万股，占总股本4.81％，成为第三大股东。
与住友商事收购天方药业股权相比，大冢制药收购维维股份的股权在时间上非常接近，在运作方式上也存在惊人的相似之处。不过，这种巧合，绝不是简单的相互复制。
从大冢制药合计持有维维股份股权比例达29.9％来看，大冢制药的来势更“凶猛”、手法更精巧，不仅可以规避手续繁琐的全面要约收购，而且持股“坐二望一”，一旦时机成熟，随时可以通过增持股权而将维维集团39.63％的相对控股地位取而代之。
维维股份是2000年6月完成由中外合资公司向上市公司转变的：以每股10.28元获准IPO10，000万股，净募集资金99，500万元，由此可见其过去三年经营业绩不俗。维维股份的主营业务为食品制造，主导产品维维豆奶粉系列令维维股份跃居国内食品行业龙头地位，市场占有率高达67％，2003年度名列全国固体饮料（豆奶）类食品销售第一位。
而上市后，维维股份开始向食品行业另一领域——液体乳品业进军，“天山雪”乳品渐渐走入消费者的视线。可是，维维股份“天山雪”发展之路并不平坦，竞争对手伊利股份、蒙牛乳业和光明乳业等国内乳品巨头“横刀拦道”，在奶源供应方面因缺乏养殖基地常常深陷“无米之炊”的困境。
刚刚公布的2004年年报显示，维维股份主营业务收入226，238.37万元，同比增长36.23％；净利润9，050.84万元，同比下降9.74％；每股收益0.27元；每股净资产4.3元，全年经营业绩呈现“收入增长、利润下降”态势。
对于业内人士而言，大冢制药并不陌生，其在华大输液业务为其赚了个盆满钵溢。资料显示，大冢中国是大冢制药的独资子公司。
从投资收购维维股份股权的动机分析，一方面，五丰行旗下五丰食品有意从维维股份全身而退、溢价套现，客观上为大冢制药收购股权带来契机；另一方面，维维股份近几年比较稳定的业绩，尤其是豆奶固体饮料的高份额的市场占有率，以及“天山雪”液体奶蕴藏的巨大发展潜力，令大冢制药对参股维维股份的前景充满了憧憬。而大冢制药的加盟，有助于维维股份借鉴大冢经营的管理经验，进一步提高固体豆奶和乳品经营规模化，进一步提升经济效益。
值得关注的是，大冢制药似乎对最终控股维维股份满怀期待。从此次收购后的持股比例来看，维维集团与大冢制药持股之间仅有不足10％的差距。随着国内改革开放进程加快，加入WTO过渡期趋向终点，大冢制药不大可能长期甘居“老二”，如果法律或政策障碍消除，很有可能增持维维股份股权，成为维维股份的最终控股股东。（股市有风险，入市须慎重。本版股评文章均属作者个人观点，仅供参考，据此投资责任自负。）
