美风险投资基金秘购海正药业 疑为礼来曲线收购
2005-12-28
据中国医药报讯 海正药业近日披露,公司接到控股股东浙江海正集团有限公司(持有55.56％股权)通知,其股东台州市椒江区财政局、杭州工商信托投资股份有限公司、浙江荣大集团控股有限公司拟将其持有的海正集团股权转让给美国Vivo风险投资基金和其关联机构,各方于今年12月19日签署了保密意向书。
海正集团引进美国Vivo风投基金是2004年7月增资以来的第二轮改制。此前,原本由台州市椒江区财政局独资的海正集团通过增资控股引入杭州工商信托投资股份有限公司和浙江荣大集团控股有限公司,注册资本由1亿元增至2.5亿元,其中杭州工商信托出资11959万元占39.864％的股份,而杭州工商信托出资是受海正集团管理层、骨干及员工通过海正集团工会委员会委托持有,其中海正药业(含控股子公司)出资的中层以上管理人员共170人,实际出资金额为6211万元。
从相关网站了解到,美国Vivo风投基金专注于生物技术领域的风险投资,公司创建于1996年,管理的资金量达4亿美元。Vivo现在正在建立资金量为1.79亿美元的第5项基金的投资组合,目标是有发展前景的生物技术公司。Vivo的领导团队中有多名华裔,并一直致力于发掘亚洲地区的投资机会。
由于海正药业已进入第14批股权分置改革程序，目前正开展股权分置改革工作。根据其股权分置改革方案，公司流通股股东每10股将获得非流通股股东支付的2.8股对价，海正集团为此需支付24，100，683股。对此，美国Vivo风险投资基金和其关联机构已承诺，将遵守海正集团在公司股权分置改革方案中的所有承诺，保证公司股权分置改革工作的顺利进行。对投资者关心的股权转让比例和转让金额,海正药业并未披露。
据悉,海外基金收购海正集团一事已运作了一段时间,有意收购的不止Vivo风投基金一家,收购将在股改之后完成,并达到绝对控股的比例。
业内人士分析,17个月前,管理层入股海正集团时的溢价比例为20％,近一年多来仅海正药业净资产增值就超过了20％,如今在股权分置改革背景下,杭州工商信托等股东向美国Vivo风投基金转让海正集团股权,溢价比例很可能要远大于20％,海正集团管理层有望获得丰厚的回报。
事件点评
美国礼来曲线收购海正药业？
作为海正集团旗下核心资产的海正药业，目前已经是全国最大的化学原料药生产企业之一，也是国内外少数能够规模生产抗肿瘤药物的厂家之一，为国家抗生素、抗肿瘤药物的生产基地。此次海正集团的股权转让，不排除是世界制药业巨头美国礼来公司在曲线收购海正。2005年8月10日，美国礼来公司与海正药业在北京签订了无偿转让卷曲霉素生产技术的合作协议。通过技术合作，海正药业成为除礼来公司以外全球第二家利用礼来公司专利技术生产高品质卷曲霉素的公司。全球医药界普遍认为，中国在10年内将成为继美国、日本后的第三大医药市场，所以对礼来而言，中国已经成为“最重要的市场”，礼来希望不单是把新药，同时包括已经发展成熟的药品，都带到中国来。显然，看好中国市场的礼来，谋求一家国内医药上市公司的控制权，并非异想。（武汉新兰德 余凯）
控股股东变外资股权结构趋于合理
这有利于保证公司股权分置改革工作的顺利进行。如果此次股权转让能够顺
利完成，海正集团将从国有企业转变成中外合资企业，海正药业的股权性质也将
随之转变。我们认为，Vivo风险投资基金的引入，有利于公司进一步理顺股权结
构，公司管理层及其经营理念与经营思路的持续性或可借此得到保证，这将为公
司管理架构的进一步完善提供便利。海正药业的核心竞争力——全球规范性市场
特色原料药出口贸易，也有可能因此而得到进一步的稳固和加强。
据公司的三季报，每股收益为0.207元，较去年同期下降了47.5%,预计2005
年每股收益为0.256元。但考虑到海正的很多产品均处于成长期和成熟期，并且
各种不利因素的影响逐渐趋弱，估计会在未来再次出现较大增长。根据目前该公
司的现状以及原料药产业变化趋势分析，2006年海正的盈利能力将会有所复苏，
收益有望获得较大幅度的提高。（平安证券 肖越）
