投资期长风险大出路单一 生物医药业遭风投封冻
2006-07-28
两大因素掣肘风投，风投目前在生物医药的资金只占到1/20生物医药被风险投资打入冷宫，产业发展面临后劲不足的巨大压力。资料图片 7月25日，一直钟情于健康产业的史玉柱发布《征途》正式版本，开始把目光转向网游，并宣称以2亿美元打底直奔美国纳斯达克。国内IT行业投资热潮不减当年。而6年前，与IT业同时受到风险投资青睐的生物制药行业却面临“失血”困境。
生物医药投资“失血”
“作为一家以生物医药研发为主的企业，复旦张江成立10年了，但至今还谈不上盈利。”在最近一次国际医药产业论坛上，上海复旦张江生物医药股份有限公司董事长王海波呼吁，中国未来的新药研发需要大量资金的长期投资，可国内目前缺少能忍受漫长等待的专业投资基金，缺少将研发成果产业化的大买家。
王海波告诉记者，目前复旦张江研发出的生物新药已有10多个，出手了2-3个品种，最大的一笔转让费有2000多万元，不过和公司前期的巨大研发投入相比，这些转让收入只是“杯水车薪”。
“生物医药投资很难用冷热来形容，但一直没做起来是肯定的。”王海波说，中国缺少真正专业的、能忍受漫长等待的专业基金，不过以目前中国生物医药自身的研究水平，若不能做到与国际同步，基金出的钱将会“打水漂”。
原上实控股公司CEO、思格投资（中国）公司董事长兼总裁卓福民认为，目前中国风险投资大概有40亿美元，是有史以来最多的，已经投下去4亿美元，但用在生物医药方面的资金只有2000万美元，只占到1/20.有关专家指出，我国在生物制药研究上的资金投入远远不在欧美等国家的数量级上，也不及日本等亚洲国家，新药开发进程缓慢。
在国外，一项基因工程药物的研制需耗资1亿美元甚至更多，而我国十几年来对生物制药的总投入还不到100亿元人民币。资料显示，1997年美国对生物工程的风险投资已超过500亿美元，2003年新药研发投入美国仍然高居榜首，而且这几年每年追加的投资都在50亿美元以上。
多数投资商拒投纯研发项目
“和其他投行机构一样，我们不会去考虑投资纯研发机构，这样风险太大，一般会选择相对成熟的品种去投。”北京华安信合投资咨询公司投资银行部一位负责人称。不过，他同时表示，真正有好品种的企业又不愿接受别人的投资，这次他去泰州找医药项目，相中了好几个药企，但最终都被一一拒绝。
据了解，国外投行机构投资中国药品企业，更在意其产品在国内的巨大市场，并无实际诚意帮助国内企业做大国际市场，可中国药品主流厂商当下急需解决的并非资金问题，而是国际市场的销售许可和渠道问题。
武汉新兰德证券投资顾问公司研发部主管余凯称，生物医药风险投资在2000年以后一直处在低迷状态，这一方面与国家政策扶持及相关法规不健全有关，另一方面也和生物医药行业本身存在一些泡沫相关。此外，我国大多数投资商都想在短期内取得良好收益，成功上市套取现金。
而医药行业有些项目虽然有良好的收益前景，但无法在短期内实现盈利，或者是市场化生产时的盈利能力比较差。余凯认为，与国外风险投资的市场化相比，国内暂时还没有形成良好的投资理念，需要一段时间去培养市场。
两大因素掣肘风投
上海联创投资管理有限公司副总裁周水文认为，生物医药项目投资出现了严重的通路不畅，主要有两大原因。
他认为，目前中国资本市场不成熟，使得生物医药投资期长、风险大。比如，从大家看到一个新药作用机理到最终上市，可能需要10年，甚至几十亿美元的投入，一直要等到产品上市之后开始卖钱了，才能够把投资收回，整个开发过程风险非常高。没有资本市场来分散投资者风险，由于上世纪80年代投资医药产业者中失败者居多，现在就导致了一个低谷。而在发达的资本市场，可能一个新药做了一期临床之后，整个公司就可以上市了，而且市值会很高。
另外，中国生物医药的出路过于狭窄，也是导致中国生物投资高风险的原因，中国医药产品主要面对的还是中国市场，中国医药投资项目特点就是周期长、项目大，大规模研发费用光靠一个狭窄的市场很难分摊。而美国一个新药开发出来价格非常高，因为美国药品从一开始就面对的是全球市场。
目前，中国新药研发和产出能力非常弱，资金投入也很有限，中国每年投入新药的研发费用，还不到国外一个平均新药的研发费用总投入。全球知名顾问公司摩根大通副总裁顾宏地表示，中国很难开发出能与外企抗衡的新药知识产权，国家现在不断推动药价下调，传统普药价格受到非常大的冲击，而创新药受影响则小得多。
预测未来市场需求将增长美国昆泰公司CEO丹尼斯·吉林斯预计，整个制药业2030年的市值将会达到6.1万亿美元，其中中国和印度市场将占到1万亿美元，而6.1万亿美元市值中，生物医药技术所占比例将由目前的19%提高到约1/3，中国和印度生物制药在全球所占比重也将由不到1%猛增到16%以上。
资料新产品开发明显滞后据国家科技部中国科技促进发展研究中心的一项研究表明，中国生物制药行业的70家企业，能够生产的产品合计仅有20多种，产品种类大大少于美国、欧洲、日本等发达国家，在新产品开发上也表现出明显的停滞态势，我国生物制药产业与世界先进国家差距正逐渐拉大。
这份名为《中国生物制药产业能否追赶发达国家》的报告指出，中国生物制药全行业年销售额仅为30亿-40亿元人民币，仍是一个极其弱小的产业，除了对医药创新进行“直补”外，国家更应从风险投资、知识产权等制度入手，解决企业创新的产业环境问题。
