京新药业业绩快报:增收不增利成长性仍可期待!
2005-02-24
中小企业板上市公司的成长性一直是市场关注的焦点问题。京新药业首份“业绩快报”似乎给出了“成长性不足”的答案。
1月29日，京新药业按照深交所率先推出的信息披露“创新制度”即业绩快报制度发布2004年度未经审计的业绩快报，主要指标如下：主营业务收入34，822.22万元，同比增长15.49％；净利润2，579.07万元，同比增长1.52％；每股收益0.38元；每股净资产4.13元；净资产收益率9.23％。
数据显示，京新药业跻身中小企业板第一年经营业绩用“增收不增利”概括，大体上符合其经营状况的实际。不过，就此妄断中小企业板上市公司成长性不足，尚言之过早。
京新药业系中小企业板2004年中期启动运作以来9家已上市医药类公司之一，其主营范围为喹诺酮类药原料及制剂，是目前国内主要喹诺酮类药原料药制造商
和供应商之一，品种门类比较优势较为突出。
然而，上市前，京新药业长期受到资金“瓶颈”的困扰：一方面，资本金严重不足；另一方面，资产负债率持续在偏高范围区间运行。京新药业的资料显示，2001年、2002年和2003年其资产负债率分别为73.33％、65.44％和65.83％，高于国际公认的安全线。这就是说，尽管上市前京新药业能够在严重负债经营状态下维系持续发展并取得较好业绩，但是，“过高负债”的潜在风险并没有充分释放，经营风险始终是其面临的主要威胁。
2004年7月，京新药业获准首发1，760万股（每股10.05元），实现净募资额16，517万元。可以说，这从根本上解决了京新药业发展的最大隐忧。2004年第三季度报告显示，京新药业经过首发新股募资，其净资产水平明显提高，资产负债率大幅回落至39.25％，为京新药业后续健康运行创造了条件。
固然，京新药业2004年业绩“增收不增利”，距离投资者预期的成长性有一定差别。不过，这种情况的出现极有可能与募资项目尚未全面实施、京新药业处理过去因高负债经营带来的遗留问题等因素有关。一旦募资项目落实和历史遗留问题彻底解决，这一局面将得到改观。
而另一方面，2004年宏观经济环境与往年迥然相异，客观上亦对京新药业经营发展产生了掣肘作用。
业绩快报显示，京新药业在主营业务收入同比增长15.49％的情况下，主营业务利润同比增长8.05％，利润总额同比增长7.08％。京新药业分析认为主要原因是：石油价格居高不下、粮食价格上扬及主要原材料价格相应上涨，推高了生产成本。即使京新药业不断进行工艺改进，从技术进步上挖掘生产潜力，亦难以抵消石油、粮食及其它原材料上涨带来的不利影响。此外，京新药业2004年为完善营销网络建设，亦免不了增加经营成本与费用。
鉴于目前国际油价仍然高企、粮食价格以及原材料价格趋于平缓，或许京新药业还要过一段难挨的日子。但随着经营规模不断扩大，募资项目逐步实施，京新药业经营业绩可望在不长的时间后重返快速增长的轨道。
