医药板块渐受关注操作须立足基本面重视成长性
2004-12-22
最近一段时期，连跌3年的医药板块受到了市场的较多关注，出现了东阿阿胶、同仁堂等一批涨幅居前的高价股，也出现了如华北制药等众多受益于资产重组的低价股。在近期的市场走势中，有业绩支撑的高价医药股基本维持强势，但重组类低价医药股却大都在消息出来后“见光死”。那么，如何看待这一现象呢？
五大子行业表现迥异
2004年前三季度，全国医药制造业共实现总产值2402亿元，同比增长15％；实现销售收入2269亿元，同比增长17.4％，产销率达到94.5％，产销两旺，增速维持稳定。但是，医药工业利润总额同比只增长了8％，为194亿元，这主要是由于医药产品的价格依然处于下降轨道中，而受原材料及能源价格上涨的影响，销售成本增速达21％，超过了收入增速。
从医药五大子行业的利润增长情况来看，生物制药与中成药行业是仅有的两个利润与收入同步增长的子行业，也是利润总额增长最快的两个子行业，利润总额增速分别达21％、17％，主要是由于这个两子行业受成本价格上涨的影响较小，加上费用控制较佳，因而能够保持利润的较快增长；而化学原料药、制剂及中药饮片的利润增长均大大落后于收入增长，其中化学药制剂利润总额只增长9％，化学原料药利润甚至出现了负增长，为－10％。
关注长线投资价值
笔者认为，生物制药领域的投资机会主要在两个方面：首先，由于目前国内疾病诊断和疫苗市场需求快速增长，同时国内企业的技术已经成熟且与国际先进水平相差不大，因而其中部分企业具有较好的成长能力，包括诊断试剂领域的两大巨头科华生物和达安基因，以及疫苗类的天坛生物；其次，在治疗用药方面，春天股份、双鹭药业具有较强的竞争力。
中成药一直受到国家重点扶持，其投资机会主要在三个方面：第一，具有技术垄断和市场增长的个股，如云南白药、片仔癀、东阿阿胶；第二，品种丰富且具品牌与质量优势的个股，如同仁堂、广州药业；第三，中药现代化代表个股，如天士力、昆明制药等。
但鉴于前期上述两个板块受市场关注度较高，个股股价均已出现较大涨幅，因此耐心等待市场回落后的买入机会，是比较明智的选择。
慎待重组类个股
国内医药行业已经处于重组、并购、整合资源期，前期双鹤药业、云南白药的大股东重组只是其中的两个例子。根据我们所掌握的情况预测，医药类上市公司对外技术合作及直接合资事项将不断增加，并会主要集中在国内的优势医药行业即中药业上，如和记黄埔近年来已经与同仁堂、上海医药、白云山等有合资事宜；云南白药、片仔癀、广州药业等企业同样可能拥有类似的机遇。
而需要投资者冷静看待的是，大多数医药企业的重组、并购及合作，未必会给其带来基本面的根本变化，如双鹤药业近期大股东变动，其潜在的题材为大输液业务整合，但预期整合后盈利能力并不能得到较大改观。因此，对于医药股的重组信息，需要仔细甄别，从中找寻真正的投资机会。
目前来看，医药行业的基本运行态势并未发生大的改观，近期市场上医药板块之所以受到关注，更多的是由于其经历了长期下跌后，较多医药股投资价值显现的缘故。在未来医药股的机会把握上，投资者仍然应该从基本面出发，寻找领先行业增长的个股。(作者单位：新疆证券研究所 夏侯文浩)（股市有风险，入市须慎重。股评文章均属作者个人观点，仅供参考，据此投资，责任自负。）
